随着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了jù)显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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