随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和(hé)股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥(香港名媛是做什么的yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关(香港名媛是做什么的guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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