周一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定(dìng)的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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