在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。96的因数有哪些数，72的因数有哪些>

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告(gào)称(chēng)96的因数有哪些数，72的因数有哪些，持续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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