昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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