大家(jiā)好，简单看(kàn)一个基金经理(lǐ)，把(bǎ)新(xīn)能源全(quán)部砍仓，梭哈AI了(le)。

　　海富(fù)通吕越(yuè)超“All 正、异、新，正异新的区分in”了AI

　　这(zhè)个周末，市场都在讨(tǎo)论一个基金经理，海(hǎi)富通的吕(lǚ)越超老(lǎo)师(shī)。

　　从其管理的海(hǎi)富通股票混合来看，截至去年年(nián)底(dǐ)，持仓基本为新能源板块(kuài)股票。

　　结果到了今年一季度末，已经基(jī)本清(qīng)仓了新能(néng)源，梭(suō)哈AI板块。

　　除了海富通股票混合外，其(qí)他三只产品(pǐn)也基本重仓了(le)AI板块。

　　吕(lǚ)越(yuè)超在一季报称(chēng)，在一季度的操作(zuò)中，本基(jī)金(jīn)总体把握住了市场的节奏(zòu)变化和结构(gòu)转换(huàn)，降低了新能 源板(bǎn)块的(de)配(pèi)置权重(zhòng)，较好地把握了 TMT 板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)，组合调整(zhěng)取得了明显(xiǎn)的超额收益。

　　另外，他称，中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系所代表的传统实(shí)体行业正在被市(shì)场(chǎng)一部分“聪(cōng)明钱”定价，后(hòu)续可能成为市(shì)场最有持续性的(de)一条结(jié)构主(zhǔ)线。

　　数据显(xiǎn)示，海富通股(gǔ)票(piào)混(hùn)合今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)了14％，其(qí)他三(sān)只产品今年以来均取(qǔ)得(dé)正(zhèng)收益。

　　至于(yú)Ai板(bǎn)块后市(shì)怎么走？

　　中信证券认为(wèi)，AI主题板块在(zài)短期高度依赖交易，阶段(duàn)性失去靠配置(zhì)获取超额回报的(de)特(tè)征。TMT板(bǎn)块(kuài)成交占全市场比重超40％的天数已累(lèi)计达(dá)到22天，上一次出现持续成交占比(bǐ)超过40％的板块是2021年(nián)7月底的(de)电(diàn)力设(shè)备及新(xīn)能源，持续约(yuē)28个交易日，在此(cǐ)期间新能源ETF累(lèi)计收益率仅(jǐn)有2.5％，期间最高(gāo)累(lèi)计回报率为+8.8％，最低累计(jì)回(huí)报率为-4.8％。近期TMT板块(kuài)也呈现出类似(shì)特征(zhēng)，尽管热闹(nào)，但不赚钱。过去两周(zhōu)，科创芯片ETF、通信(xìn)ETF、游戏传(chuán)媒ETF分别(bié)出现过6次、6次(cì)和5次单日(rì)涨幅(fú)超过2％的行情，最大单日(rì)涨(zhǎng)幅分(fēn)别达到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含(hán)其他AI相关主(zhǔ)题ETF在内(nèi)，平均跌幅(fú)达到-4.5％。两(liǎng)周时间TMT板块(kuài)累计成(chéng)交了5.41万亿元，但(dàn)总市值反而(ér)减少了(le)6717亿元，较4月第(dì)一周降低(dī)约5.4％，是(shì)典(diǎn)型的减(jiǎn)量博弈。

　　而招(zhāo)商证券认为，TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的(de)调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。面对这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。如果(guǒ)今年在业绩披露(lù)期结(jié)束后，随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)政府支持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加大、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势。

　　中(zhōng)泰(tài)证(zhèng)券认为(wèi)，AI等板块或阶段性见顶，指数上半年阶段性顶部亦或基本形成本轮调整(zhěng)标志着(zhe)AI等高位板块(kuài)或阶段性(xìng)见(jiàn)顶(dǐng)，指数(shù)上半年阶段性顶部亦或基本形成。本次大幅调整主(zhǔ)要(yào)还(hái)是因为在AI相关板块市(shì)场情绪处(chù)于极值的情况下(xià)，叠加上述基本面风险因(正、异、新，正异新的区分yīn)素逐(zhú)步发酵(jiào)，市场(chǎng)内生调整需(xū)求出(chū)现集中(zhōng)释放。就资本市场而言，或代表本(běn)轮AI+难以复制(zhì)2013-2015年互联网+模式(shì)。

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