金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思如(rú)下：在经(jīng)历了一(yī)季(jì)度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析(xī)认嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思意思为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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