随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上2000克是多少斤 2000克等于多少公斤升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(s2000克是多少斤 2000克等于多少公斤uí)后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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