国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市(shì)场(chǎng)风险依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多项重要经(jīng)济数据出炉(lú)后，美(měi)联储也将(jiāng)召开(kāi)5月(yuè)议息会议(yì)，市场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)已累(lèi)计下跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国(guó)第一(yī)共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌(pái)，原因是达成救(jiù)助协(xié)议(yì)以维持该银行(xíng)运营的(de)希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，该银行(xíng)很有(yǒu)可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道(dào)，自美(měi)国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行(xíng)股价在接下来的两天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包(bāo)括来自美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正在与其他银行进行协(xié)调(diào)会议，为第一共(gòng)和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围(wéi)加(jiā)强银(yín)行(xíng)规(guī)管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞其(qí)咎，倒闭既源(yuán)于(yú)该行自(zì)身风(fēng)险管理薄弱，也(yě)和美联(lián)储的审查督导(dǎo)行动(dòng)拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业(yè)审(shěn)查员未能采取(qǔ)有力行动(dòng)解决硅谷银行(xíng)越来越多的(de)问(wèn)题。美联(lián)储(chǔ)负(fù)责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审(shěn)查员未能(néng)充(chōng)分认识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的(de)规(guī)模扩(kuò)大、复(fù)杂(zá)性(xìng)增加，该行(xíng)变得有多么(me)不堪一击(jī)。他们的确(què)发现了风(fēng)险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速(sù)地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和美(měi)联储监管(guǎn)不力有(yǒu)关(guān)。他说，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗普执政时的(de)金融(róng)业改革普(pǔ)遍放松了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储的监管变得更(gèng)宽(kuān)松。这(zhè)些变化体现在降(jiàng)低标(biāo)准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审(shěn)查(chá)员已(yǐ)经确定了(le)硅(guī)谷银行存在导致其(qí)倒(dào)闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美联(lián)储自身的流(liú)程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的(de)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或(huò)警告(gào)，数量是(shì)其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大(dà)，近(jìn)些(xiē)年美(měi)联(lián)储(chǔ)忽视(shì)了范围更广的(de)问(wèn)题，比(bǐ)如(rú)该(gāi)行多年来一直(zhí)突破内部风(fēng)险限制(zhì)，其采用(yòng)的流动(dòng)性指标却显示，存(cún)款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其利率相关风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿美(měi)元银行的一系列(liè)规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样监督和(hé)监管一家银行对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要(yào)对范围更广泛的银(yín)行强化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险上限的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应(yīng)要(yào)求更广(guǎng)泛的银(yín)行考(kǎo)虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益(yì)，以便让银行的资本要(yào)求(qiú)更好地匹配(pèi)其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本(běn)规划和风险管(guǎn)理不(bù)足的公司，美联储可能(néng)增加资本或(huò)流动性的要(yào)求，或(huò)者限制股票(piào)回(huí)购、股(gǔ)息(xī)支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国(guó)白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的声明，美(měi)国总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日期间受冬季风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的地(dì)区(qū)提供联邦(bāng)援(yuán)助a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重(zhòng)风暴(bào)影响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资金(jīn)可在成本分(fēn)担的基础上提(tí)供给州政府和符合(hé)条(tiáo)件的地方政(zhèng)府(fǔ)以及某些私(sī)人非营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响地区(qū)的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国就乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫(fū)斯基斯对(duì)外(wài)宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与保加利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌(wū)克兰农民的(de)担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚(yà)等国撤回(huí)针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的(de)成员国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调查(chá)。欧盟(méng)将进一步确保乌(wū)克(kè)兰农产品通(tōng)过(guò)欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证了美国(guó)通胀(zhàng)的(de)居高(gāo)不下，这加大了美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)再次(cì)加息的可(kě)能性。报告公布后，美国(guó)短期(qī)利(lì)率期货小幅下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部(bù)公布(bù)的一季度(dù)美国宏观经济(jì)数据显示(shì)，美国一季度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季度核心PCE物(wù)价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日(rì)报记者表(biǎo)示(shì)，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同(tóng)比数(shù)据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明(míng)显(xiǎn)回暖，显示出(chū)美国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信(xìn)用危机的尾部效应(yīa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大ng)持(chí)续存(cún)在(zài)，金融(róng)不(bù)稳定(dìng)叠加经济(jì)景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币(bì)政策(cè)的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反(fǎn)映核心(xīn)个人(rén)消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续(xù)上(shàng)升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的3月核(hé)心PCE数据(jù)也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基(jī)本(běn)不存在(zài)悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美联储货币政(zhèng)策(cè)面(miàn)临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及(jí)宏(hóng)观审(shěn)慎两(liǎng)难的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机(jī)的爆发(fā)以及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济(jì)的脆弱性以及下(xià)行压力(lì)已经(jīng)持(chí)续增(zēng)加，但(dàn)是一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超(chāo)过预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)出核(hé)心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择(zé)时(shí)不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月大概率将会(huì)保持加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在(zài)记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更(gèng)加注重安抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观(guān)风险的(de)把控，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此(cǐ)会议重点在(zài)于(yú)利率(lǜ)决议声明及(jí)鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观(guān)察措辞调整变化情况，特(tè)别是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布会上(shàng)，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续(xù)货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面的观(guān)点论(lùn)述(shù)。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场(chǎng)还(hái)是权益(yì)市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此次美联储会议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露(lù)其(qí)愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及经(jīng)济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是短期风险还是(shì)长期风险；三(sān)是美联(lián)储(chǔ)未来的货(huò)币政策预期(qī)，比如是否透露下半年将(jiāng)降息或(huò)者(zhě)不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则(zé)预期风(fēng)险资产将继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美元指数(shù)预(yù)计(jì)显(xiǎn)著(zhù)下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场(chǎng)对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本次会议上需要重点(diǎn)关(guān)注美联储声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在记者(zhě)会上对未(wèi)来政(zhèng)策(cè)路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其(qí)是(shì)如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了(le)6月仍将加息的(de)倾向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美(měi)元指数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于(yú)美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策(cè)迅速(sù)转向的乐观预期(qī)出现一(yī)定修正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属(shǔ)市场在(zài)利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格(gé)的压(yā)制边(biān)际减弱。同时，美国经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上限悬而(ér)未决(jué)以及银行业风(fēng)险事件余波反(fǎn)复(fù)，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述(shù)种种因素(sù)均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储对(duì)于(yú)后续货币(bì)政策之间(jiān)的预(yù)期差，以及美国(guó)经济(jì)层面的韧性犹存。“特(tè)别(bié)是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人数还(hái)是失业(yè)率指标，还远未触(chù)及(jí)经济衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极有可能(néng)造成通胀回归波(bō)折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议落(luò)地后(hòu)的一段时间内，市(shì)场仍然会延(yán)续上述的修(xiū)正走势，美联储还(hái)需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再相机(jī)作出政策调整(zhěng)，而在(zài)此之前(qián)预计(jì)仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决(jué)策思路。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预(yù)期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场的(de)逻辑有(yǒu)两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济(jì)是否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体(tǐ)系下美元的趋(qū)势压力(lì)。a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但(dàn)是(shì)最(zuì)近(jìn)这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金以及(jí)美(měi)元结算(suàn)体(tǐ)系(xì)的变(biàn)化使得贵金属获(huò)得了越来越多(duō)的金融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动(dòng)的逻辑还(hái)没结束，且(qiě)近期的表(biǎo)现也是易(yì)涨难跌(diē)。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金(jīn)属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经(jīng)表现出了一定程度的(de)易涨难跌(diē)。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业风险带来的避(bì)险情绪对(duì)贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美(měi)国通(tōng)胀高(gāo)位带来的加息预测，未(wèi)能(néng)对贵金属形成(chéng)有力的回落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准(zhǔn)假设下(xià)，贵(guì)金属交易主线将回归通(tōng)胀逻辑(jí)。他(tā)认为(wèi)，当前市场(chǎng)对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预(yù)期(qī)，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期的修正或将(jiāng)带来金银价格的(de)进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市场关键数(shù)据较多(duō)，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面(miàn)因素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国(guó)内(nèi)“五一(yī)”假期结(jié)束(shù)后，市场将直面美(měi)联储(chǔ)5月利率决议落(luò)地(dì)，他预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐增加风险(xiǎn)资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美联(lián)储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债务上限问(wèn)题悬而未(wèi)决，投(tóu)资者要防止过(guò)分押注(zhù)引(yǐn)发的风险。假(jiǎ)期后(hòu)可(kě)关(guān)注(zhù)贵金(jīn)属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)恰(qià)逢(féng)海外(wài)美联储会议这一关(guān)键时(shí)间节(jié)点，投资(zī)者(zhě)若保留头寸过(guò)节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后(hòu)贵金属或(huò)将迎来更加(jiā)明(míng)确(què)的(de)方向(xiàng)性行情(qíng)，可(kě)根(gēn)据美联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应(yīng)布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大