随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一上尉是什么级别，上尉是连长还是营长大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心上尉是什么级别，上尉是连长还是营长选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，上尉是什么级别，上尉是连长还是营长具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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