今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活(huó)动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字经济的(de)代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　马云的钱属于个人吗　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估(gū)值仍(réng)将受到(dào)一定程度(d马云的钱属于个人吗ù)的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线，如(rú)互联网、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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