财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到(dào)，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在(zài)一些问(wèn)题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源汽车市(shì)场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的(de)布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入(rù)股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)，上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。

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