在股市高点成立(lì)的(de)主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēn七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思g)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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