钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短暂的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不(bù)过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目(mù)如何让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池同(tóng)时期(qī)萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进(jìn)度(dù)大大落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着(zhe)钠(nà)电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的前车(chē)在前，传艺科(kē)技开始有意(yì)无意(yì)地(dì)“主动(dòng)”披露(lù)钠电项(xiàng)目(mù)进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公(gōng)告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论其(qí)如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截(jié)至(zhì)4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底还(hái)是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无(wú)法让市(shì)场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定(dìng)增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司(sī)此(cǐ)前(qián)对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月(yuè)16日(rì)在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更(gèng)多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺科技(jì)主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输(shū)入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的回(huí)函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期(qī)产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行(xíng)等组成(chéng)的联合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的(de)钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民(mín)在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实(shí)力有限(xiàn)公(gōng)司(sī)外，核心还在其大(dà)干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车(chē)和低(dī)速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了(le)在岁末年(nián)初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问(wèn)及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的(de)客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池(chí)产能(néng)落(luò)地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预(yù)计(jì)2023年公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的(de)供应安全，不(bù)太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个(gè)有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格(gé)下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思本基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势(shì)。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规(guī)模(mó)量(liàng)产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池(chí)的(de)成(chéng)本优(yōu)势就依然存(cún)在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户(hù)的价(jià)格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺(yì)科技项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司(sī)对(duì)进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募(mù)投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)的(de)实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是(shì)原有的投入(rù)打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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