今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电苹果x多重ight: 24px;'>苹果x多重力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资(zī)区域，具(jù)有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季(jì)度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均在(zài)高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù苹果x多重)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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