随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分(f全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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