昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供的(de)利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格松(s央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗ōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始(shǐ)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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