在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计(jì)样(y铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗àng)本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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