近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正式(shì)进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā2000克是多少斤啊)统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回(huí)落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)2000克是多少斤啊，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，2000克是多少斤啊并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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