今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度加大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年(n张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛zài)企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经济的(de)代(dài)表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和(hé)算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的(de)释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能会(huì)出(chū)现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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