编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的(de)银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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