在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系(xì新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期开放式(shì)基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多(duō)元化(huà)的布局，避(bì)免(miǎn)单押(yā)一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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