中国金融行业加速对外(wài)开放，外资券(quàn)商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩单(dān)”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年取得(dé)盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年(nián)获批成(chéng)立(lì)的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期(qī)获批的(de)野(yě)村(cūn)东方国际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国(guó)际(jì)金融巨头均(jūn)在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银(yín)证券则(zé)大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续(xù)两家外资控股(gǔ)券商面临的(de)“一参(cān)一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券(quàn)商(shāng)2022年年(nián)报/财(cái)务数据(jù)，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)则延续自成立以来的(de)亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外(wài)资股东增持而成(chéng)为外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同(tóng)期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和(hé)星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成(chéng)工商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控(kòng)股券商也(yě)难以幸免。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券(quàn)商相比，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本(běn)小利薄”的(de)情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的主要(yào)还是(shì)经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行业务手续(xù)费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支(zhī)出则有增无(wú)减，业(yè)务(wù)及管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩(jì)出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券(quàn)均(jūn)实现了营(yíng)收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看(kàn)，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通(tōng)证券共(gòng)有(yǒu)员工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行业中游(yóu)水平(píng)，而(ér)这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得(dé)证(zhèng)监(jiān)会批复，成立(lì)合(hé)资(zī)证券(quàn)公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股(gǔ)东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通(tōng)证券唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大(dà)通(tōng)证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其证券经纪(jì)业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运(yùn)作取得进一步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大(dà)通证券(quàn)充分利用全球(qiú)化的(de)平(píng)台优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持续(xù)关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机构投资者，目标(biāo)客群机(jī)构投资者(zhě)队(duì)伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一(yī)批(pī)合(hé)资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两家内(nèi)资(zī)股(gǔ)东(dōng)分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进(jìn)步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业(yè)板(bǎn)注册制改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极(jí)筹备并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联(lián)邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市(shì)场(chǎng)监(jiān)督管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一季报(bào)时表示，对瑞(ruì)信的(de)收购交易预计在6月(yuè)底(dǐ)前(qián)完(wán)成。不言而喻的(de)是(shì)，集团层面的合并对两家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况(kuàng)，也(yě)将造(zào)成(chéng)一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证(zhèng)券出具了带(dài)强(qiáng)调事(shì)项段的(de)无(wú)保留意(yì)见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集(jí)团股份公司(sī)之(zhī)间(jiān)达成协议(yì)和合并(bìng)计(jì)划，截止报告日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)限公司下属控股子(zi)公司，未(wèi)来的(de)运营和财(cái)务业(yè)绩受到(dào)上述合并可能(néng)产(chǎn)生的影响亦不明确(què)，该(gāi)事项表明存在可能导致对公(gōng)司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证(zhèng)券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合(hé)资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突(tū)如其来(lái)的(de)瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证券公司股东(dōng)以及股(gǔ)东的控股股东、实际(jì)控制人参股证券公(gōng)司的数量不(bù)得(dé)超过(guò)2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司的数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将(jiāng)面临(lín)“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托(tuō)于各自资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上(shàng)，新增了(le)特(tè)色(sè)投资(zī)咨询服(fú)务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服(fú)务手(shǒu)段的增(zēng)加及优(yōu)化，为客户(hù)提(tí)供多维度、一站式的(de)综合性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端(duān)财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建(jiàn)设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境(jìng)合作四个方(fāng)面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务(wù)核(hé)心竞争力，持(chí)续为(wèi)中国投资者(zhě)提供具有野村集团特色(sè)的高质(zhì)量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在完成高(gāo)盛集团全(quán)资(zī)持(chí)股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年(nián)底(dǐ)与(yǔ)北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华的所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高盛高华获(huò)证监会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券自(zì)营及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理023年2月(yuè)，高盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客(kè)户提供(gōng)财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客(kè)户(hù)产品种类选择，开(kāi)展境内私(sī)人财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三(sān)方金融产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品的(de)研发，为客户(hù)提供直接对接境外资(zī)本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私人(rén)财(cái)富管理业务(wù)，这在具备外资银行(xíng)股东背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人财(cái)富管理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合财富(fù)管理业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证(zhèng)券为平(píng)台(tái)，依托汇丰环(huán)球私(sī)人银(yín)行，致力为高净值和超高(gāo)净值客户及其家族提供专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务(wù)，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公司达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展(zhǎn)财(cái)富管理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户(hù)进行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富(fù)管理的理念，进(jìn)一步完善投(tóu)资解决(jué)方案和财(cái)富(fù)规(guī)划(huà)方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积(jī)极扩(kuò)充现有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多支产品为客户在同(tóng)一策略下提供差(chà)异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队(duì)伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放的力(lì)度不(bù)断加大，各外(wài)资金融机构加速了在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地(dì)为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪(jì)、证券自营、证(zhèng)券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于从事资产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是首家(jiā)新设的外商独资证券(quàn)公司(sī)。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资(zī)控(kòng)股券商数量已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证(zhèng)券、渣(zhā)打(dǎ)证券均为外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家(jiā)外(wài)资券商的设立(lì)申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证(zhèng)券(quàn)和(hé)青岛意(yì)才证(zhèng)券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美国(guó)桥水基(jī)金、法国东(dōng)方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大(dà)利(lì)联(lián)合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国(guó)际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经济的(de)强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金(jīn)融机(jī)构和全球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深(shēn)化(huà)合(hé)作(zuò)，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待(dài)实现互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资(zī)券商的(de)市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感受到了(le)挑战和机遇。例如，华(huá)西证(zhèng)券即(jí)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华展业(yè)便(biàn)利度(dù)不断提升(shēng)，经营范围和监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)实现(xiàn)国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带(dài)来了国际(jì)金融机构全(quán)面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通过与国(guó)际金融机构(gòu)直接合作促进(jìn)业(yè)务发展、提(tí)升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表示，当前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优势(shì)更趋明(míng)显，业务多(duō)元化发展趋(qū)势(shì)初步(bù)形成(chéng)，金融科技对行业发展理(lǐ)念(niàn)的(de)变革(gé)和重塑不断深(shēn)化(huà)，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞(jìng)争新格局正加速(sù)演变。

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