AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、互联(lián)网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(s妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思hù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕(mù)，带(dài)来(lái)以十(shí)年为维度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具(jù)有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来(lái)的(de)相关产业(yè)趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可(kě)控和产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度(dù)布(bù)局(jú)了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。

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