金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)俄罗斯是资本主义还是社会主义在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民(mín)部(bù)门(mén)再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可(k俄罗斯是资本主义还是社会主义ě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月及7月(yuè)一(yī)般(bān)是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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