5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度(dù)还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为看好(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回(huí)落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可(kě)能(néng)还需要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎ硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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