用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络(luò)连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了(le)其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大(dà)的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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