在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基(j化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准ī)金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或者基化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准金资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研(yán)究(jiū)中心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准通过均衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心态(tài)会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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