当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日(rì)再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息(xī)，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削(xuē)减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去(qù)，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定大(dà)量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美(měi)国(guó)经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除(chú)了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对(duì)大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直(zhí)是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去(qù)库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时(shí)间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期(qī)价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.995公里是多少米 5公里是多少步万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库(kù)情(qíng)况及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是5公里是多少米 5公里是多少步空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后(hòu)可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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