5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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