在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的(de)计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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