昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金(j一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十īn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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