“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的(de)不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了(le)可(kě)能出(chū)现的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的(de)增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控(kòng)制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整体来说(shuō)此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从下(xià)半年来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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