一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wè融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写i)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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