财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充(ca4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸hōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸的(de)未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太(tài)适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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