长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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