本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来(lái)看，A股下(xià)行更(gèng)多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市(shì)下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月(yuè)行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒(héng)生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙长征有多长公里 红军长征一共用了几年指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评(píng)级(jí)从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度(dù)为4.4％。两大(dà)数(shù)据预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在(zài)必行。英为(wèi)财情的(de)美(měi)联储利率(lǜ)观(guān)测器最新(xīn)数(shù)据显示，5长征有多长公里 红军长征一共用了几年月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危(wēi)机频现，让A股机(jī)构不(bù)再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎(hǔ)年(nián)最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看(kàn)，让央企国企(qǐ)估(gū)值回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值(zhí)“一(yī)哥”的(de)中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　长征有多长公里 红军长征一共用了几年rong>五月预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代(dài)首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低(dī)位(wèi)上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于(yú)大盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理(lǐ)格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线(xiàn)和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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