昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经济中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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