财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zà爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解i)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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