“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàn广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良g)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良lt="4 月出口：“一带一路”的对冲力量有多大？（东吴宏观(guān)团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907497.png">

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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