随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正shì)交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正(nóng)，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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