4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(mi一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧àn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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