昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(huò)源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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