钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的(de)是市场对传艺(yì)科技(jì)高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技(jì)于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资(zī)3000万元(yuán)通(tōng)过(guò)全资子公司江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设(shè)立(lì)控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师(shī)和个(gè)人(rén)投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前(qián)车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目(mù)进展，而公(gōng)司(sī)股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多(duō)月时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根结(jié)底还是其资(zī)金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产能规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信(xìn)服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入(rù)的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公(gōng)告(gào)出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的邹伟民的(de)说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市(shì)当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏(fú)伏，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向(xiàng)工商银(yín)行(xíng)、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银(yín)行处于正常的(de)审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募(mù)资不超(chāo)过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年(nián)定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公(gōng)司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订项目合作或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子(zi)电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽(qià)谈等(děng)工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的(de)产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分自信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不(bù)太(tài)可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电(diàn)池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业(yè)链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电(diàn)池(chí)正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)成(chéng)本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该成本临(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的lín)界点仍有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心勃(bó)勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元(yuán)用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入(rù)“钠离(lí)子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果就是原(yuán)有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及(jí)建成项(xiàng)目(mù)实际(jì)效益与预计(jì)天差(chà)地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年(nián)实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预(yù)期相(xiāng)去(qù)甚远。

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