昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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