在华(huá)尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10180kg等于多少斤 180kg等于多少磅年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股180kg等于多少斤 180kg等于多少磅ht: 24px;'>180kg等于多少斤 180kg等于多少磅价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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