银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不(bù)久(jiǔ)，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少五(wǔ)次停(tíng)牌(pái)，股(gǔ)价(jià)再刷新历史(shǐ)新(xīn)低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道(dào)，知(zhī)情人(rén)士说，几个(gè)星期以来，第一共和银行已在为(wèi)其部分业务寻找(zhǎo)买(mǎi)家，但(dàn)潜(qián)在的收购方担心承担(dān)过多风险。目(mù)前可能的(de)解决方(fāng)案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮(bāng)助(zhù)，或者由美国联邦存款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所有存(cún)款提供政府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据(jù)CNBC援引(yǐn)消息人(rén)士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和(hé)市场新闻分析(xī)师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行能否在未来的日子继(jì)续经营下去，也不知道(dào)联(lián)邦存款保险公司是否会对此家银(yín)行发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决方(fāng)案(àn)（可能是联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)接管）目前正变得(dé)越来越有可(kě)能，因(yīn)为第一共和银行找到买(mǎi)家的机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布两油日内跌幅快速(sù)扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报(bào)告显示美国上周原油(yóu)库存降幅大(dà)于(yú)预期(qī)，由于市场消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)增加(jiā)，油价周三(sān)延续前一交易日的跌势，目前已经(jīng)抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，第一共和银行收跌近(jìn)30％再现实中真的可以把人玩坏吗创历(lì)史新低(dī)，最(zuì)新(xīn)报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调(diào)该(gāi)行评级，将限(xiàn)制(zhì)第(dì)一共和(hé)银行从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油(yóu)方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减(jiǎn)产(chǎn)带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让(ràng)美(měi)联储5月(yuè)的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边(biān)是银(yín)行系统危机以(yǐ)及由此扩(kuò)大(dà)的经济衰退(tuì)阴霾，美联储会(huì)如何选择(zé)，无疑是市场最(zuì)引人瞩目(mù)的(de)焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总经理程小勇看来(lái)，对于(yú)美联(lián)储货(huò)币政策，大概率还是维持加息的大方向(xiàng)，只不过加息力(lì)度会维(wéi)持25个基点(diǎn)，不会像去年那(nà)样(yàng)以(yǐ)50个(gè)基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先(xiān)，考(kǎo)虑到(dào)美国通(tōng)胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于(yú)历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高(gāo)点仅仅回落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格(gé)指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利(lì)率和美(měi)国银行业(yè)危机引发了经济减速(sù)，但(dàn)是据我们测算(suàn)当前美国私人(rén)部(bù)门资产负债表(biǎo)受冲击的影响大约将在(zài)三、四季(jì)度出现，短期(qī)经济减速不至于引发美联储货币政策转向。从历史上(shàng)美联储加息的经验来看，高通胀下的(de)美联储加(jiā)息并(bìng)不(bù)会因经济减速而(ér)转向(xiàng)。此(cǐ)外，美国地区(qū)银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由(yóu)于当前美国(guó)商业银行危机主(zhǔ)要是资产负责错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危(wēi)机时那样的产(chǎn)品层层嵌套(tào)和加杠杆导致(zhì)危机爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首(shǒu)席宏观分析(xī)师赵旭初同样认为，由(yóu)美国(guó)银行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的(de)可能性是(shì)较小的，基于(yú)此，美联储也不会轻易(yì)改变“显著控制通(tōng)胀”的(de)目标。“从硅(guī)谷银行的(de)事件来看(kàn)，政(zhèng)策部门(mén)应对危机的速度和积(jī)极性(xìng)非常高，在这种形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低(dī)的(de)。对于通胀率，当前市场主流(liú)的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎(hū)失控(kòng)的(de)风(fēng)险，如金融机构或者非金融(róng)企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水(shuǐ)平预测下，美联储是不会在(zài)7月份(fèn)就(jiù)去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进一步回(huí)落多少这一(yī)争论，全球知名机构的基(jī)金经理们也开始产生分歧。其中(zhōng)，一方是安联(lián)环球投资(zī)和(hé)西部信托等公司认(rèn)为，美联储和(hé)其(qí)他央行将在加息方面(miàn)取得胜利，即使(shǐ)这意(yì)味着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济(jì)陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性(xìng)极(jí)强的通胀(zhàng)，美(měi)联(lián)储和其(qí)他央行(xíng)的政(zhèng)策制定者(zhě)是(shì)否真的(de)愿意冒让数百万(wàn)人(rén)失业(yè)的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能不得不(bù)做出妥协，容忍高于目标的(de)通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。对(duì)此，程小勇表示，从美(měi)国居民(mín)消费来(lái)看，高利(lì)率和(hé)银(yín)行业(yè)信(xìn)贷收紧导致消费者信心指(zhǐ)数下降，消费支出增速放缓是确定性事件，说明未来美国经(jīng)济继续减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然而，由于美国居民(mín)消费支出增速(sù)虽然(rán)在下滑，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得市场避(bì)险情绪短期虽(suī)有(yǒu)升(shēng)温，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也(yě)可以验证这一点。不过(guò)，随(suí)着美国居民(mín)利息(xī)支出占可(kě)支配收入的比例越来越高(gāo)，未(wèi)来并不排除(chú)由于经(jīng)济严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐慌再现(xiàn)的情况出(chū)现。

　　“消费者信(xìn)心的下降和最近的美国居(jū)民(mín)部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高通(tōng)胀(zhàng)高(gāo)利率经济下行的环境(jìng)下，居民部门的资产负(fù)债表(biǎo)和收入状况边(biān)际上会(huì)有恶化也(yě)是情理之中；但(dàn)美国居民部门已(yǐ)经经过了十年的去杠(gāng)杆(gān)，本身资产负债处于一(yī)个相对(duì)健(jiàn)康的状况，这(zhè)也是为何即(jí)便(biàn)消费信心(xīn)在恶化，即便银(yín)行利(lì)率在飙升，美(měi)国(guó)居(jū)民(mín)部门的(de)消(xiāo)费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显(xiǎn)示着(zhe)美国(guó)居民部(bù)门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来(lái)，当前市场(chǎng)避险情绪的催(cuī)化有两方面的背景，一是按照历史(shǐ)经验看，海外加息结束到降(jiàng)息(xī)之间就是一个容易出风险的时间(jiān)段；二是能够激发风险偏好的(de)中国这边的复苏环比高(gāo)点(diǎn)已经(jīng)看(kàn)到，同比高点接近看(kàn)到，在中国没有更多刺(cì)激(jī)政策的(de)情况下，市场对全球经济的预期想要进一(yī)步边际改善(shàn)是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近(jìn)日A股的主(zhǔ)线题材下(xià)跌与海外银(yín)行业危机共振成为了一个激发(fā)避险(xiǎn)情(qíng)绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年大的宏观(guān)周期和前几年(nián)有所不(bù)同，国内和海外出现明显的周期背离(lí)，且海外的政策部门(mén)应对(duì)危机的速度又很(hěn)快，所以不至(zhì)于(yú)出(chū)现单边的持续性共(gòng)振，这就导致各类风(fēng)险资产(chǎn)难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适(shì)的操作思路应该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌(huāng)、在上涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色(sè)金属全线(xiàn)下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日(rì)的(de)有色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有色金(jīn)属的全面(miàn)下(xià)行有(yǒu)两个利空背(bèi)景和一个触发因(yīn)素，一是临(lín)近美联储(chǔ)5月(yuè)份议息会议，加(jiā)息(xī)25个基点的(de)概率升至高位，市场表现出(chū)谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五一(yī)假(jiǎ)期，资金提前流出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引发市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓(màn)延(yán)的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温(wēn)，美(měi)股大幅下挫，美(měi)元指数快速回升，成为(wèi)有色板块(kuài)全(quán)面下(xià)行的(de)直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情(qíng)绪对市场的(de)扰动较大。市场一直(zhí)在(zài)衰退论和加(jiā)息(xī)预期之间摇摆不(bù)定(dìng)。一方面(miàn)对银行业和全球(qiú)经(jīng)济(jì)前景感(gǎn)到担忧，担心陷入(rù)衰(shuāi)退，衰退论(lùn)升温(wēn)又会使得加息预期(qī)降低。加息(xī)预(yù)期(qī)降低后又不得不面对高企的通胀数据，美联储喊(hǎn)话加息不应停止(zhǐ)，市场又继(jì)续预测衰退，周而复始。”国(guó)海良时(shí)期货有(yǒu)色金属分析师(shī)何燕(yàn)艳表示，此外，国(guó)内面(miàn)临五一假期(qī)，之(zhī)前看多需求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看(kàn)，何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表示，以铜和铝为代表的大部分品(pǐn)种还在区间运行，除了锌(xīn)的空头势头较为明(míng)显，而镍和锡则(zé)是辗(niǎn)转反(fǎn)弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度(dù)是有(yǒu)色(sè)金属的传统旺季，4月(yuè)的(de)开(kāi)局(jú)延续(xù)了需求的强预期，有(yǒu)色(sè)一度出(chū)现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过(guò)半，市场(chǎng)却出现(xiàn)不一样的声音(yīn)。一是(shì)精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板(bǎn)等行业(yè)样本企业开(kāi)工(gōng)率却出现现实中真的可以把人玩坏吗接连下降，社会库(kù)存虽然持续(xù)去化(huà)，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是部(bù)分下游加工企(qǐ)业订单难以(yǐ)为(wèi)继(jì)，且产(chǎn)成品(pǐn)库存(cún)较(jiào)往(wǎng)年出现小幅累积，这也就(jiù)意味着之前的(de)“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的情(qíng)况，或(huò)者说3月(yuè)份的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏(hóng)观(guān)环(huán)境并(bìng)不支持价格高走，同(tóng)时国(guó)内劳动节(jié)假期即将到(dào)来(lái)，资金(jīn)从有色市场(chǎng)流(liú)出规避不确定性(xìng)风险，价格(gé)出(chū)现回调(diào)并不(bù)意外，昨(zuó)日有色(sè)价格(gé)快速回(huí)落(luò)也(yě)是近(jìn)段时间对利空因素的(de)集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不(bù)过(guò)，5月中上(shàng)旬延(yán)续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节(jié)前(qián)持续表现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下游需求无疑(yí)是(shì)在(zài)慢(màn)慢复(fù)苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万(wàn)平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应在(zài)下游开工率上最近(jìn)几周出现了高位停滞，没(méi)有进一步的(de)增长，可能(néng)和旺季(jì)慢慢过去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测(cè)值普(pǔ)遍也没有高于3月，虽然下(xià)降(jiàng)数(shù)值也不大，但也没(méi)能有力提振需求(qiú)。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦(dàn)大跌到目前(qián)的状(zhuàng)态，现货上面买(mǎi)盘又会(huì)出现，错(cuò)综复杂之下(xià)走势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观面上的市场预期过于一(yī)致，主流观(guān)点认为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可(kě)能不会降(jiàng)息。我们要警惕这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果导向很可(kě)能使得加息时间或者幅(fú)度超预期，这(zhè)样市(shì)场就会有超预期的下跌。最(zuì)主要的(de)是(shì)，有(yǒu)色板(bǎn)块多数品(pǐn)种(zhǒng)供应(yīng)增加总体(tǐ)比(bǐ)较确定的(de)，需求跟不上供应的增速，整(zhěng)个周(zhōu)期是向(xiàng)下而(ér)不是(shì)向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板块还是持中线偏空思路，投资(zī)者(zhě)可以用振(zhèn)荡的(de)策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来(lái)的预期，更多的(de)是反映(yìng)市(shì)场对未来(lái)一个季度、半(bàn)年度甚至(zhì)更长(zhǎng)时间(jiān)的(de)需(xū)求预(yù)期，展(zhǎn)大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短(duǎn)期或短线(xiàn)影响并不显著(zhù)，短(duǎn)期(qī)可关(guān)注供求现(xiàn)状与价格趋势(shì)的(de)关系以及可能(néng)突发(fā)的风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位(wèi)置和时间节点突发未知的风险(xiǎn)事件(jiàn)，从而放大(dà)了价格短(duǎn)线的波动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 现实中真的可以把人玩坏吗