今年AI波澜(lán)壮阔的大行情之下(xià)，引发(fā)了全行(xíng)业所(suǒ)有基金经(jīng)理关注，而公募(mù)基金2023年一季报揭(jiē)开(kāi)了基金经理的观点和(hé)真实持(chí)仓。

　　一(yī)季(jì)报显示，蔡嵩松所管理的诺安(ān)积极回报(bào)基金，一季(jì)度(dù)主要投资(zī)在(zài)人工智能、算(suàn)法(fǎ)、应用(yòng)、算力端等领域，因抓住了市(shì)场机遇(yù)实(shí)现了超62％的收益，成为今年以来(lái)业(yè)绩最领先的(de)主动权反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数益基金(jīn)。同时，较(jiào)好的业绩也让这只冠军基金一(yī)季度规模(mó)暴增超900％。

　　不(bù)仅(jǐn)蔡嵩松(sōng)，AI板块在一(yī)季度也吸(xī)引(yǐn)了多位(wèi)明(míng)星基金经(jīng)理的关(guān)注目光。

　　兴证全球谢治(zhì)宇就(jiù)在(zài)一季报表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度在人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。

　　蔡嵩松：积极拥(yōng)抱(bào)人工智能

　　开年(nián)以(yǐ)来，计(jì)算机行业(yè)在人工(gōng)智能(néng)板块的带动下，走出了(le)波澜壮阔的(de)行情。因抓住市场机遇，业绩一路领跑，诺安基金蔡(cài)嵩松的知(zhī)名度更上一(yī)层楼(lóu)。

　　他在一季(jì)度积极拥抱(bào)AI，所管理的诺安积极回报成为2023年表现最强的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)，最新观点备受市(shì)场关(guān)注。

　　蔡(cài)嵩松写(xiě)道：随(suí)着chatgpt的问世，人工智能出现(xiàn)了突飞猛进的发展，将影(yǐng)响几乎我们(men)所有的行业，或将成为未(wèi)来最强(qiáng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势。

　　他还提到，海外(wài)引领，从算(suàn)法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再(zài)到算(suàn)力芯片的突(tū)飞猛(měng)进，产业进(jìn)展(zhǎn)迅速。国内厂商也纷纷开展结合自身业务的人工智能领(lǐng)域的研究，在股价飞涨(zhǎng)的背后，是相关(guān)公司在产业端的积极布局，人工智能(néng)浪潮不可逆。

　　他也(yě)直言，诺安积极回报基金(jīn)一季度主(zhǔ)要投(tóu)资(zī)在人工(gōng)智能(néng)领域(yù)，算法、应用、算力(lì)端都有相应布局。

　　从诺(nuò)安积极回报的持仓看，前十大重仓(cāng)股进(jìn)行了较大幅度的调整。相较(jiào)去(qù)年(nián)底，除(chú)了中微公司、沪硅产业仍出现在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列外，其他重仓股全部换(huàn)，新进(jìn)了(le)长川科技、华(huá)海清科(kē)、盛(shèng)美上海、拓荆科技、韦尔股份、浪潮(cháo)信息、中芯国际、江(jiāng)波龙。

　　其重仓股不少在2023年表现神勇(yǒng)，如诺安积极回报(bào)的头号重仓(cāng)股中微公司，截至4月21日，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅达到87.74％。浪潮信息更是年内拥有超100％的涨幅(fú)，而(ér)华(huá)海(hǎi)清科(kē)、拓(tuò)荆科(kē)技、江波(bō)龙(lóng)等年(nián)内涨幅也(yě)超60％，这些表现较好的重(zhòng)仓股(gǔ)推动基金净值(zhí)大涨。

　　从(cóng)股票仓位来(lái)看(kàn)，诺安积极回报并没有保(bǎo)持(chí)去年底(dǐ)的(de)高(gāo)仓位，一季度末仓(cāng)位仅84.29％，处(chù)于中(zhōng)性水(shuǐ)平。去年三、四季(jì)度基本保持在90％以上(shàng)的仓位(wèi)水平，去年(nián)三季末、四(sì)季(jì)末分别(bié)为(wèi)92.23％、92.4％。在2022年二季末，股(gǔ)票仓位一度低至0.12％的水平。

　　不过，蔡嵩松管理的另外一(yī)只基金(jīn)诺安成(chéng)长(zhǎng)并没有(yǒu)太大变(biàn)化，前十大重(zhòng)仓股相较去年底变(biàn)化很小，仍重点布(bù)局卓胜(shèng)微、中微(wēi)公司、圣邦股份、北方华创(chuàng)等。

　　蔡嵩松在诺安(ān)成长的一(yī)季报中写道，主要布局(jú)芯片板(bǎn)块，在当前的(de)市场位置，迎接即将到(dào)来的科(kē)技大行情(qíng)。

　　他还谈及芯片板块的两大细分领域，在一季度(dù)都到了临近(jìn)拐点的(de)阶段(duàn)。

　　首(shǒu)先是(shì)芯片(piàn)设计板块，从2021年四季(jì)度(dù)开启的芯片产(chǎn)业下行周期(qī)，随着(zhe)疫情落下(xià)帷幕，在今年(nián)一季度拐(guǎi)点(diǎn)将(jiāng)至。产业端一季(jì)度库存水平接近正常，各厂商(shāng)二(èr)季度毛利率水(shuǐ)平见底。伴随着疫后经(jīng)济恢复，未来(lái)需(xū)求端(duān)将对(duì)设计板块持续拉动。

　　同时我们应该觉察到(dào)，随着chatgpt的(de)问世，人工智能出现(xiàn)了(le)突飞猛(měng)进的发展，将影响几乎我们所(suǒ)有的行(xíng)业，或将成为未来(lái)最强的产业趋势。海外(wài)引领(lǐng)，从算(suàn)法大模型持(chí)续迭代，到(dào)各种应(yīng)用接入AI，再到算力芯片的突(tū)飞猛进，产业进展迅速(sù)。而算(suàn)力(lì)几何级的增长和(hé)边(biān)缘侧硬件的拉动(dòng)，都(dōu)是未(wèi)来(lái)芯(xīn)片需求的重要增长。新需(xū)求将让(ràng)芯片(piàn)周期拐点(diǎn)提前到来。

　　另外一个重要板(bǎn)块(kuài)是芯片设备材料EDA，美国对中(zhōng)国半导体的制裁已经到了穷途末(mò)路的地(dì)步，暨(jì)2022年10月(yuè)7日(rì)美(měi)国半导(dǎo)体出(chū)口新法案对我国晶圆厂极限施(shī)压(yā)之后(hòu)，进一步(bù)的制裁(cái)已经乏善(shàn)可(kě)陈。国内晶圆代(dài)工厂(chǎng)一方面加速扩产成熟(shú)制程，另一方面在国内设备厂商(shāng)的配合下，继续研发攻(gōng)克先进制程。虽然美国的制裁对我国先(xiān)进制程(chéng)的扩产(chǎn)造成了一定的影响，但是另外一(yī)个角度看(kàn)，芯片(piàn)设备(bèi)的国产化率却取得了突飞猛进的(de)增(zēng)长。在全球(qiú)晶圆扩产处(chù)于下行周(zhōu)期的大背景下，国产替(tì)代进程加速对设备材料EDA板块(kuài)的拉动，很可能(néng)会(huì)超(chāo)预期。

　　冠军基金规(guī)模“一口气”增(zēng)长913.85％

　　受益于业绩(jì)一路领(lǐng)跑，冠(guān)军基金的规模也出现(xiàn)迅猛(měng)增长。

　　数据显示，截至4月21日，蔡嵩松(sōng)管理的诺(nuò)安积极回(huí)报A以(yǐ)62.04％的收益，成为2023年以来业绩最强的主动权益基金。这(zhè)一业绩(jì)还是受到(dào)4月21日AI、半导体等领域(yù)大跌影响，若截至(zhì)4月20日，该基金业绩超(chāo)过(guò)72％，一路涨(zhǎng)势如虹。

　　较好的(de)业(yè)绩也让这(zhè)只冠军基金一季度规模暴(bào)增超(chāo)900％。数据显示，诺(nuò)安积极(jí)回报去年底的规(guī)模(mó)仅0.7亿元，而一季度末规模已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相较其2023年(nián)一季度的净值涨幅，这(zhè)一(yī)规模暴(bào)涨更(gèng)多(duō)来自于投资者申购。相(xiāng)关(guān)蔡嵩松以及(jí)诺安积极回报(bào)基金的话题也屡见报(bào)端，成为基民热议的话题。

　　同(tóng)样，受益于净(jìng)值大涨以(yǐ)及(jí)投(tóu)资者申购，蔡(cài)嵩松管理(lǐ)的5只基金在(zài)一季度(dù)规模均(jūn)出现上涨，除(chú)了诺(nuò)安(ān)积极回报之外(wài)，2023年业绩超(chāo)40％的诺安优化配置同样规模暴(bào)增，从去年底(dǐ)的0.77亿元增(zēng)加到1.48亿元，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基(jī)金的总(zǒng)规模也从去(qù)年(nián)底的293.25亿元增(zēng)长(zhǎng)到一季度末的331.33亿元，幅度为12.95％，成(chéng)为一季(jì)度末“300亿基金经理俱乐(lè)部(bù)”中的一员。

　　谢(xiè)治宇：对人工智能相关产业链进行挖掘

　　作(zuò)为兴(xīng)证(zhèng)全球基(jī)金分管(guǎn)投研的副总，市(shì)场(chǎng)上管(guǎn)理规模超过700亿的基金(jīn)经理，谢治宇一季度调仓换股方向(xiàng)也受到市场关注。

　　从最新一季报披(pī)露情况(kuàng)看，谢治宇(yǔ)主(zhǔ)要加(jiā)仓半导体及(jí)光模块(kuài)相关板块，他也坦言(yán)在一季度主要对对人工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行了挖掘。

　　他管(guǎn)理的兴全合润基金一季度(dù)新进了海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份四只个股(gǔ)，几乎全部是与AI、半导体、光模块(kuài)方向相关。

　　其中，安防龙头——海康(kāng)威视在2022年已将AI技术应用(yòng)于设备检测、产品盘点、安检(jiǎn)等(děng)多类产(chǎn)品(pǐn)。在4月15日(rì)发布的《投资者关系活(huó)动(dòng)记(jì)录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)，海康威视表示，AI技术对海(hǎi)康威视的营收增长起了很大的(de)作(zuò)用。

　　澜起科技主营业(yè)务是(shì)为云计算和人工智能领域提提供以芯(xīn)片为基础的解决方案，目前主要产品包括内存接(jiē)口等。晶晨股(gǔ)份也是全(quán)球(qiú)布局、国内领先的无晶圆(yuán)半导体系统设计厂(chǎng)商。

　　作为数(shù)据中(zhōng)心光模块供(gōng)应商。截止4月21日，中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)今年以来暴涨(zhǎng)189.27％，谢(xiè)治(zhì)宇也在积极加仓，仅一(yī)个季(jì)度的时间就狂(kuáng)买8个(gè)多亿，直接(jiē)买进第七大(dà)重(zhòng)仓股。

　　而包括立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业在内的四只(zhǐ)个股在一季度退出兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了(le)兴全合润，谢治宇管理的另(lìng)外(wài)一只可投港股的兴全合(hé)宜基金在一季度除了加仓半(bàn)导(dǎo)体等板块之外，互联网板块中(zhōng)的腾讯控股(gǔ)也(yě)是(shì)其主要加(jiā)仓方向。

　　谢治宇在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着各种(zhǒng)风险因素减弱，一季度A股市场上证指数(shù)上涨5.94％，创(chuàng)业板指上涨2.25％，恒(héng)生指(zhǐ)数上涨3.13％。港(gǎng)股电(diàn)讯(xùn)、能源板块指数(shù)上涨较多，A股板块分化更明显。

　　随着chatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　基(jī)金(jīn)报告期内(nèi)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和(hé)布局。未来仍将坚持(chí)挖掘公司长期成长价值，不(bù)断寻找具有良好投资性价比的优秀公(gōng)司(sī)。

　　朱(zhū)红(hóng)欲：增持(chí)了计算机、大众消费品

　　2022年4月13日成立，招商核(hé)心竞争力在当年弱(ruò)市环境下斩获(huò)超(chāo)47％的收益，让(ràng)招(zhāo)商(shāng)基(jī)金朱红裕成为市场(chǎng)备(bèi)受关(guān)注的基金经理。

　　招商核心竞争力一季报的披露揭开了朱红裕的(de)投资思路和(hé)路径(jìng)。从股票持仓来看，一季度末该基金股票(piào)市值占基金总资产比(bǐ)例为93.84％，处于该基金成立(lì)以来的(de)最(zuì)高值，显(xiǎn)示出一种积极的态度。从该基金(jīn)2022年(nián)中报、三(sān)季报、年报来看，其仓位(wèi)分别为(wèi)90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对(duì)去年底，一季度朱红裕(yù)配置A股比例有所(suǒ)降低，配置(zhì)港股比例(lì)有所提升。数据显示(shì)，招商核心竞(jìng)争(zhēng)力配置(zhì)中国大陆、中国香(xiāng)港股票市值占基金净值比例分别达到56.01％、38.59％，而(ér)去年底(dǐ)这两个(gè)数据是63.63％、30.91％。

　　从招商(shāng)核心(xīn)竞争力配(pèi)置来看，重点布局了(le)信息技(jì)术(shù)、可选消费等(děng)。前十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，重(zhòng)仓卫(wèi)宁(níng)健康、振华科技、美的集团、金蝶国际等。其(qí)中(zhōng)卫宁健康持有比例(lì)达到11.46％。

　　反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数>

　　相较去年底，朱红裕(yù)整体(tǐ)做了一些持仓调整(zhěng)，绿(lǜ)城服务、中国民航信(xìn)息(xī)网(wǎng)络、安琪酵母新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，通威股份、希望教育、中航光电则退出前(qián)十(shí)大。

　　朱(zhū)红裕也在季报中(zhōng)写(xiě)道，一(yī)季度初期，我们(men)基于对经济复苏预期大概率偏(piān)弱的判断，主要(yào)减持了经济复(fù)苏(sū)敏感度相(xiāng)对较(jiào)高的部(bù)分制造业，增持(chí)了计算机、大众消(xiāo)费(fèi)品等行业(yè)，同时，我们亦(yì)在一季(jì)度末(mò)期(qī)逐步逢低增持了港股中可能面临业绩拐(guǎi)点的物业及计算(suàn)机等公(gōng)司。

　　他也坦言，虽然创造了一定的超额收益，但(dàn)市场的博弈程度(dù)超(chāo)出了我们的预期，导致对(duì)部(bù)分(fēn)行业(yè)的定价出现了较为显著(zhù)的偏离。我们(men)将(jiāng)基于中长期的(de)行业(yè)研究视野，逆势而行。

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