“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗tǒng)观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么(me)如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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