财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为(w根号20等于多少 化简 根号怎么算根号20等于多少 化简 根号怎么算èi)潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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